财报反应的问题所在
一家公司可以交出漂亮的数字却下跌 8%，也可以不及预期却大涨。市场不是在给这个季度打分，而是在为未来几年的预期重新定价。公布结果与股价反应之间的这道缝隙，正是没做准备的人受伤的地方。
第一步：搞清楚已经定价了什么
财报前，写下市场一致预期的营收与利润数字，以及上季度的指引。然后问：当前股价隐含了什么？一只在财报前已经涨了 30% 的股票，已经被重新定价过了。好结果可能并不够。
第二步：理解隐含波动率
期权市场会把财报前后的更大预期波动计入价格。隐含波动幅度大致等于平值跨式组合的价格除以股价。如果隐含波动率异常高，说明市场预期大波动、期权权利金很贵。如果你在财报前进期权，你就是在为这个预期付费。
第三步：在事件之前决定仓位大小
这是大家最常跳过的一步。问一个简单的问题：如果明天这只股票跳空 15% 对我不利，我还能不改计划地拿住吗？如果答案是"不能"，仓位就太大了。要按"可能发生的不利结果"来定仓位，而不是按平均水平。
第四步：写下三种情景
超预期并上调指引
你怎么做？如果已经持有，通常什么都不做。除非原计划就有，否则不要追高。
超预期但指引下调
最常见的陷阱。表面数字不错，前瞻指引令人失望，股价下跌。提前决定：你把这当成买入机会，还是离场理由。
不及预期且指引下调
决定你的投资逻辑是被打破了，还是只是被推迟了。在你产生情感投入之前，写下会打破它的具体证据。
第五步：决定你不会做什么
财报后第一个小时里不给亏损头寸加仓。不因为"现在看起来便宜了"而摊低成本。这些规则存在的理由，是情绪化的那个你会想干这两件事。
不太舒服的真相
财报季的大部分优势来自仓位管理和事前承诺，而不是预测那个数字。你无法稳定预测季度业绩。但你可以稳定地控制自己判断错误时承担多大风险。
一页纸模板
一致预期数字、隐含波动幅度、仓位大小、三种情景及预先决定的对策、以及会推翻逻辑的具体证据。一页纸。在财报前写好。整套方法就是这些。
